□记者樊骏
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作为重要的传统调味品,醋陪伴中国人走过了千年岁月,贡献出西湖醋鱼、葱醋鸡和醋芹等经典名菜,甚至演化出“老子炼丹酿醋”“白毛老祖醋”等轶事典故。而对江苏人来说,醋更是品尝佳肴的关键佐味,蟹黄汤包上浇一勺香醋,可以解腻去油;水晶肴肉在醋汁里蘸上一蘸,更具香味;往鸭血粉丝汤里滴几滴醋,有增鲜提味之效。醋与江南小食的完美结合,催生了被誉为“天下第一醋”的镇江香醋,具有酸而不涩、香而微甜的独特风味。
作为镇江香醋的代表,恒顺醋业(600305)是当之无愧的龙头老大,2001年便成功进入资本市场,成为国内唯一一家上市醋企。然而,上市之后的恒顺似乎迷失了方向,频繁玩起跨界,从光电到房地产、从制药到汽车销售,涉及领域可谓无所不包。但由于缺乏相应经验,叠加宏观环境影响,恒顺醋业的跨界多以翻车而告终。2022年,幡然醒悟的恒顺定下了“瘦身强体”的经营战略,强调回归主业,很快便交出了一份相对亮眼的“成绩单”,甚至吸引了冯柳、沈雪峰等顶流基金经理的加仓。
营收和利润逆势上扬
2月28日,恒顺醋业披露的2022年财报显示,去年恒顺醋业实现营业收入21.39亿元,同比增长12.98%;净利润1.38亿元,同比增长16.04%。其中,主营调味品实现收入20.32亿元,占营业收入的95%,同比增长10.05%;净利润1.22亿元,同比增长13.09%。总体而言,2022年恒顺醋业的营收和净利润都实现了两位数的增长,特别是营业收入创历史新高,并首次突破21亿元,相比于前两年的表现要优异不少。
2020年,恒顺醋业实现营收20.24亿元,同比增长10.46%;净利润3.153亿元,同比减少2.87%,出现了增收不利的情况。到了2021年,则出现了营收、净利双降的困境,营业收入为18.93亿元,同比减少6.45%;净利润为1.189亿元,同比减少62.28%。即便2022年,出现了营收、利润双双上扬的好势头,但净利润规模仍未恢复到2020年同期的一半。
同样,在资本市场上,自2020年8月份涨至27.42元的高点后,恒顺醋业股价便开始震荡下行,最低跌至9.75元。截至3月8日午间休盘,恒顺醋业股价为12.34元/股,总市值为123.8亿元,相比于巅峰时期,股价跌幅已超52%。对恒顺醋业来讲,2022年并非“大丰收”,更像是暴跌之后的触底反弹。
“2020年至2022年的三年,是疫情持续发生的三年,是公司经受考验的三年,是行业内卷严峻的三年。”恒顺集团董事长杭祝鸿曾对外表示。恒顺目前的处境并不乐观,从单个季度看,2022年前三季度呈现快速恢复状态,但第四季度又出现了营收降、净利亏的不利局面。并且,受内外因素影响,恒顺的盈利能力始终难以提升。
一方面,成本居高不下,大宗商品价格上涨挤压了恒顺醋业的盈利空间。年报显示,恒顺醋业的直接材料成本常年在70%左右,近几年不断上涨的材料成本一直制约着企业效益;另一方面,则是频繁跨界留下的“后遗症”。从2002年开始,恒顺便不再满足于只当一个“卖醋的”,开启多元化经营战略,但副业太多、战线太长,反而拖累了恒顺醋业整体的业绩。食品产业分析师朱丹蓬认为,恒顺醋业当务之急是在其主业食醋领域抢夺更多市场份额。
跨界“玩咖”却频繁翻车
“预制菜火就卖预制菜,天气热就卖冰淇淋,身为‘醋王’到处追风口,就是不好好卖醋。”一位产业分析师如是评价恒顺醋业。在业内,恒顺除了拥有“天下第一醋”的美誉,还收获“不务正业”的雅号。上市第一年,恒顺醋业便收购了恒顺沐阳调味品有限公司、镇江恒华彩印包装有限公司、南京塞尔金生物医学有限公司等企业的股票,迈出了多元化经营战略的第一步。
随着时间的推移,恒顺的跨界之路越发偏离主业,甚至可以用“离谱”来形容,先后跨界光电、生物工程、制药、房地产、汽车销售、酿酒、金融等产业,旗下控股参股公司数量多达19家。业内人士曾开玩笑称,哪里有热门领域,哪里就有恒顺的身影。可惜事与愿违,因为步子跨得太大,恒顺的多元化经营频繁翻车,投资参与的光电、生物工程企业全部亏损;入局房地产行业却碰上金融危机,最终铩羽而归。
有趣的是,“玩咖”恒顺在跨界的同时,对主业也进行过炒“概念”的尝试。曾在其天猫平台“恒顺醋业旗舰店”,上架过一款售价10888元的“大师手工醋50年陈酿”。面对消费者“一瓶醋凭什么卖上万块”的质疑时,恒顺醋业回复称:“大师手工醋的特点是年代久远、大师手作、数量稀缺,受到了许多爱好收藏人士的欢迎。”但不出意外,恒顺多款高价产品在电商平台上的销量均为零。从事调味品生意的泰州经销商钟嶦告诉记者,不只恒顺,山西陈醋、宁化府醋也推出过高价醋,但基本卖不出去。钟嶦认为:“天价产品更像是营销噱头,提升品牌价值,对业绩是不可能产生有效转化的。”
恒顺醋业“不务正业”的背后,其实是整个食醋赛道狭小、松散的现状。虽然恒顺醋业是业内唯一一家上市公司,但其“第一”的位置并不稳固。据恒顺财报,2021年度食醋企业(32家)生产总量为157.52万吨,公司产量为34.5万吨。占据22%市场份额的恒顺并没有取得绝对优势,但已经触及行业“天花板”了,毕竟北方吃陈醋、南方吃香醋,醋企很受地域限制。加之醋的日常消耗量本就不如酱油、食盐等调料,想要有所突破,只能另开战线。
从“醋业”向“味业”扩容
面对食醋行业“天花板”的压制,恒顺醋业迫切想要寻求新的增长点,摆脱公司面临的经营困境。在跨界寻求增长的努力失败后,恒顺选择向同类型调味料延伸,意图从“恒顺醋业”向“恒顺味业”扩容。2020年,杭祝鸿上任伊始,便提出聚焦打造“醋、酒、酱”三大品类,并持续关注“主推产品”和“高端产品”销售的战略规划。2022年,恒顺醋业更是重磅推出“瘦身强体”战略:剥离非主营业务、清理不良资产,完成主要子公司自然人股东股权收购,继续清理低效、无效非生产性资产。
从年报来看,“瘦身强体”战略取得了一定的成效,尤其是在料酒和酱油上的提升。据年报数据,2022年,恒顺醋业的醋系列产品收入12.84亿元,同比增长6.03%;酒系列收入3.57亿元,同比增长11.3%;酱系列收入2.56亿元,同比增长44.48%。在料酒和酱油业务上取得的高速增长,坚定了恒顺向“味业”扩容的信心。恒顺醋业表示,2023年将继续贯彻与执行“做深醋、做高酒、做宽酱”的产品战略,继续聚焦“吃好醋,选恒顺”的品牌定位,围绕“金优零添加”系列产品进行全方位的大单品打造。此外,恒顺表示将重点打造酱系列,把复合调味料作为产品新趋势提到战略发展高度。
值得一提的是,尽管宣传将坚守主业,但恒顺并没有完全收敛跨界的心。去年,恒顺醋业在其天猫平台上推出了菠萝、百香果和荔枝三种口味的轻醋果味气泡水,还有香醋、黄酒和酱油芝士三种口味的文创雪糕。此外,依托“中国醋文化博物馆”,打造以醋为特色的非遗创新和旅游活动。不难发现,恒顺新的跨界方向更为理性,或多或少都与主业有所关联,而且以轻资产为主,即便失败了也不会影响主营业务收益。
“恒顺在华东地区用户黏性很强,这代表该公司有一个稳定的基本盘,依托这一后盾向调味品领域纵深发展,是一个相当不错的战略。”一位分析人士告诉记者。但该分析人士也指出,这种扩容是双向的,未来恒顺可能会面临更多压力。海天味业(603288)、中炬高新(600872)和李锦记等企业也在往食醋方向扩容,特别是海天味业,凭借其完善的经销商渠道,目前已超过水塔醋业成为业内第三。与此同时,老牌醋商紫林醋业、水塔醋业也在谋划上市。多方压力之下,恒顺醋业未来风雨难测!
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